SOFRカーブの構築

2019年7月2日(火）、7月9日(火）全2回

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セミナー概要
  • ドルでは現在のOISの変動金利で参照されるEFFR（Effective Federal Fund Rate）ではなく、SOFR(Secured Overnight Financing Rate)が新たにリスクフリーレート（RFR）として選ばれました。指標改革の文脈でのRFRとは指標改革を経た後には、1)変動証拠金の担保金利やCCPのPAI(Price Alignment Interest)金利となる、2)そのターム物金利がIBORに代わり新しい対固定の金利スワップの変動金利となる、3)IBORのフォールバックでの代替金利となることを意味しています。
  • 指標改革でドルは、RFRとして新たに€STRを選んだユーロに比べると優等生で、すでにSOFR先物がCMEやICEで上場され、LCHやCMEのCCPでは複利SOFRを参照するスワップが清算できるようになりました。CMEでは、複利SOFRを参照するスワップだけに限っては、最初からSOFRがPAIとなっています。
  • 現在、ドルキャッシュ担保のデリバティブ商品の評価では、EFFRカーブでディスカウントしていますが、近い将来にはSOFRカーブでディスカウントする必要があります。また、現在でも、フォールバックのヘッジのためのSOFR-LIBORベーシススワップや先を見越した対固定のSOFRスワップを約定する場合にはその評価やプライシングにはSOFRカーブが必要です。
  • 今回のセミナーでは、SOFRカーブ構築について講義します。SOFRカーブは、現在、Short-endでは1m SOFR先物と3m SOFR先物を使い、Long-endでは、EFFR-SOFRベーシススワップを使って構築されています。1m SOFR先物の原資産は、SOFRの単純平均で、3mSOFR先物の原資産は複利SOFRですので、3m SOFR先物の理論価格の導出には、先物の先渡しに対するコンベクシティー調整が必要ですが、1m SOFR先物の理論価格の算出には、これに加え、単純平均であるためのコンベクシティー調整も必要となってきます。これらの先物理論価格に実際のマーケット価格を合わせることでSOFRカーブをつくっていきます。また、SOFRカーブではSOFRの特性を考慮した補間が必要となってきます。このためにはまず、EFFRの特性を知る必要があります。
セミナー対象者
  • 金融機関に勤務するクオンツ、トレーダー
  • 金融機関のデリバティブ、ALM、リスク管理等の関係部署の方
  • デリバティブ業務等の監査に携わる方、金融商品の評価業務に携わる方
  • デリバティブ、金融リスク関係のシステム構築に携わる方
  • 微分積分の計算に抵抗のない方
開催スケジュール
日程
  • 第1回：7月2日(火)
  • 第2回：7月9日(火)
時間
  • 18:00 - 21:00
会場
JAビル カンファレンス 401B
[アクセス]
定員
25名
講師
高田勝己 (経歴詳細)
株式会社 Diva Analytics 代表取締役
受講価格
  • 受講料：100,000円(税抜)

フルタイムの学生の方は、5割引きで受講できます。

講義内容
第1回　コンベクシティ調整
  • ・様々なプライシング測度
  • ・コンベクシティ調整とは？
  • ・コンベクシティ調整と測度変換
  • ・実務で使えるギルサノフの定理のいくつかのバージョン
  • ・コンベクシティ調整のモデルからの導出
  • ・コンベクシティ調整のモデルによらない導出
第2回　SOFRカーブ
  • ・複利SOFRの先渡しレート
  • ・単純平均SOFRの先渡しレート
  • ・1m SOFR先物と3m SOFR先物の商品
  • ・SOFR先物レートの先渡しレートに対するコンベクシティー調整
  • ・1m SOFR先物レートが単純平均であることからのコンベクシティー調整
  • ・EFFRとSOFRの特性
  • ・Short-endのSOFRカーブの構築
  • ・EFFR-SOFRベーシススワップ
  • ・Long-endのSOFRカーブの構築

（注）講義内容は見直し等により変更になる場合があります。
申込み方法
[申込みフォーム]に必要事項を入力し、送信してください。 送信されますと、弊社より確認メールが届きます。
FAXによるお申し込みをご希望の場合は[PDFの申込みフォーム]に必要事項をご記入の上、03-5544-8852 までご送信下さい。
申込書受領後、請求書が必要な場合は受講料の請求書をお送り致します。
確認メールに記載されている指定口座に開講日までに受講料を納入してください。納入を確認次第、申込み完了となります。
法人申込みの方で予算請求期日等の関係で開講日までに納入できない場合は、[お問い合わせフォーム]にてご相談ください。
運営規定
定員（25名）になり次第、受け付けを終了させていただきます。
一定の人数（通常は5人）に達しない場合は、開講日の１週間前までに未開講の旨をご連絡しますので、ご了承ください。
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